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消费者价格指数与生产中价格指数—谁带动谁(下)

发布人:荣成海带  文章来源:  浏览次数:210
发布时间:2017-12-07 09:50:16

上篇文章关于 CPI 与 PPI 相互关系的四种可能情形的概述表明,两者之间的关系总体上是预先不能确定的。有关“谁带动谁”的价格传递关系的常规说法忽视了问题的复杂性。

而且,即使在 CPI 与 PPI 共同覆盖的商品方面,例如各种消费品,价格传递概念也可能有两种不同的情形。一是供给变动到需求变动的传递,二是需求变动到供给变动的传递。如果说 CPI 较多地反映了最终需求市场方面的情况, PPI 较多地反映了中间商品供给方面的情况,那么,两个价格指数的变动都有可能分别主要由需求拉动或供给推动。也就是说,理论上传递关系既可以是从供给到需求,从批发价格指数到零售价格指数,也可以是从需求到供给,从零售价格指数到批发价格指数。简言之 ,价格传递关系可能是双向的 。
    同时,价格传递关系也可能是不对称的,即无论是从需求到供给还是从供给到需求, 一种价格指数的变动程度并不充分地反映在另一种价格指数的变动上。前面已经提到,同一商品价格变动可以同时出现在批发市场和零售市场上, 并且两者的变动幅度也相近。但是,由于它们在 PPI 和CPI 统计中所占份额不同,在其他因素不变的条件下,这种价格变动所引起的 PPI 和 CPI 变动程度会有显著差别。更重要的,在很多情况下,尤其在使用非农业原料的工业品领域中,批发价格与零售价格的变动程度之间也可能是不对称的。能够影响这种价格变动差别的因素包括生产和中间厂商的库存水平、市场结构和竞争政策以及价格预期等等 。
    最后,在消费者价格指数与生产者价格指数之间还有着前面指出的非因果关系,即两个价格指数相对独立的变动或者共同地对第三方因素作出反应 。
    概括地说,消费者价格指数与生产者价格指数之间如果存在因果关系以及传递关系 ,那么这种传递可能是双向的,不对称的;如果两者之间没有因果关系,那么也不存在传递关系。多种情形在现实经济生活中都可能存在。一定时期中两个价格指数的关系究竟如何,显然是一个需要借助统计分析来判断的问题。

本文指出三个结论:

第一,消费者价格指数与生产者价格指数在概念上既有密切联系,又有重要区别。从构成上看,两个价格指数之间可能存在多种因果关系或非因果关系。

第二,针对中国近年来数据的计量检验表明,消费者价格指数是生产者价格指数的单方向的格兰杰原因,即前者的滞后值可帮助预测后者,而后者却对前者无此作用。

第三,就消费者价格指数较多地反映消费需求因素而生产者价格指数较多地反映工业原料供给因素而言,上述计量结果可以进一步引申为:在近年来影响以消费者价格指数来衡量的国内通货膨胀走势中,需求因素相对显著于供给因素。

上述结论对宏观经济分析和政策讨论有两点明显意义:首先,在可容许的误差范围内, 我们可以借助消费者价格指数的变动来预测未来生产者价格指数的变动,而借助后者来预测可带来较大的、超出可容许范围的误差;其次,针对国内通货膨胀的起伏波动,针对需求一面的调节政策(例如货币政策)应当显著优于针对供给一面的调节政策(例如政府投资政策)。

应该指出,本文对消费者价格指数和生产者价格指数之间的价格传递关系的分析尚没有应用到国际数据,也没有应用到某个产品的零售价格与批发价格之间。这类研究将会有助于进一步认识相互关联价格指数之间的关系(“价格传递”关系)。