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消费者价格指数与生产中价格指数—谁带动谁(上)

发布人:荣成海带  文章来源:  浏览次数:262
发布时间:2017-12-07 09:49:20

在动态性的宏观经济观察和分析中,各种价格指标被人们广泛关注 。这不仅是因为当代各国货币政策无论是否实行通货膨胀目标制都已经成为“数据依赖型”,即常常根据随日历时间发布的宏观经济月度数据而进行调整,而且由于价格数据相对于其他诸如产出和就业等宏观经济指标,可能包含了更多的反映一定时期中市场总体供求关系变动的信息。

但是,在解读各种价格数据时,人们有着不同看法。例如,过去广受关注的“标题消费者价格指数”(即一国统计当局按照常规方法编制并发布的消费者价格指数)被越来越多的人认为不如“核心消费者价格指数”更能反映一国一定时期通货膨胀的走势。在这些人士看来 ,“核心消费者价格指数”比“标题消费者价格指数” 具有更多的货币政策意义。

类似的另一个事例是“汇率传递”概念(exchange rate pass-through)。这个概念指一国一定时期的对外汇率变动与国内价格水平的相对关系。按照传统观点,一国一定时期中汇率变动会成比例地反映到如进口商品价格水平的变动上,而进口商品价格变动又会大致成比例地反映到国内一般价格水平的变动上。因此,在汇率变动与国内价格水平变动之间(乃至于与对外贸易平衡之间)存在显著的对应关系。然而,近年来不少研究成果表明这些对应关系在不同经济体或不同时期有不尽相同的表现。

国内人士更多关注的一个事例是生产者价格指数(PPI)与消费者价格指数之间的关系。中国生产者价格指数指:全国工业品出厂价格指数,发布时通常用月度同比变动率来表示。中国消费者价格指数(CPI)指:全国城乡居民消费价格指数,发布时通常也用月度同比变动率来表示。

下面概略地说明两个价格指数相互关系的四种具体情形:
(一)  PPI 带动 CPI:燃料价格

现代经济中居民生活用燃料通常为工业产品。广义的生活用燃料还包括电力消费。电力也由工业燃料转化而来。如果在一定时期内,燃料价格受到某种供给冲击或外来冲击出现上涨,那么,这通常会首先表现为生产者价格指数(PPI)的上升,尤其是表现为其中的采掘产品和(或)原料产品价格指数的上升。燃料的生产加工在各国经济中大多集中在数目不多的大型企业,这些企业很容易采取相似的价格调整政策将原料成本变化传递到产成品价格上。如果配送和销售环节没有限制因素,生产环节出现的价格变动也会传递到销售环节,从而使进入消费价格统计中的燃料价格相应变动 。

如果实际过程如上所述,那么这就是 PPI 影响 CPI 的典型事例。但是,现实经济生活远比这个概述复杂。例如,从作为初级产品的原油到最终消费品的汽油,看上去价格因果关系十分简单,但在现实经济生活中却由于生产经营体制、交通运输、税收政策和其他多种相关的社会经济政策等因素而会表现得复杂多样。这个领域中针对国外经验的一些研究成果已经说明了这点。

(二) CPI 带动 PPI :食品

食品以及其他许多农副产品的生产者通常通过两种途径向社会提供其产品:一是直接销售给最终消费者,二是出售给加工厂商并由后者再销售给最终消费者。前一途径形成的交易价格(零售价格)进入 CPI 统计,后一途径形成的交易价格(批发价格)进入 PPI 统计。
    食品以及其他许多农副产品的零售价格与批发价格之间显然有着密切联系。在农副产品市场高度开放的条件下,同时在两个市场上,农副产品生产者倾向于只接受一种价格。即便如此,由于食品和其他许多农副产品在消费者价格统计中的权重显著高于它们在生产者价格统计中的权重,食品和农副产品的任何变动所引起的 CPI 变动会大于所引起的 PPI 变动。这种情况尽管不能简单说成是 CPI 的变动带动了或影响了 PPI 的变动,但在对反映了这种相对变动情形的统计数据进行归纳分析中,容易得出肯定这种关系的结论。

现实生活中人们还可以看到,零售市场上的农副产品价格具有较多易变性,而批发市场上的农副产品价格大多通过合同方式订立,相对于零售价格具有一定的稳定性。同时,在大宗农副产品的期货市场得到发展的背景下,这些农副产品的价格水平同时受到当地因素和国际因素的影响,并对零售市场和批发市场的交易价格产生影响。这些情况 都说明,食品和其他农副产品的零售价格和批发价格的相互关系也有着多种可能情形。

(三) CPI 与 PPI 的独立变动:服务价格

前面指出,服务是 CPI 与 PPI 统计的主要差别因素, 即 CPI 统计包括服务项目而 PPI 则不包括。如果一定时期内现实经济中出现服务项目价格水平变动,例如在医疗卫生服务、教育服务、邮政通讯服务等等方面,这些价格变动会较多地反映在 CPI 统计中, 较少地反映在 PPI 统计中。这样,在其他因素相对不变的条件下,CPI 的变动与 PPI 的变动便会出现显著的不一致的情形。这种情形可以说是 CPI 与 PPI 的相对独立变动。

(四) CPI 与 PPI 的协同变动:工资与汇率作用

现实经济生活中有一些价格因素不直接进入 CPI 或 PPI 统计,但它们的变动引起 CPI 或 PPI的同方向变动。这些价格因素包括劳动工资和汇率等。劳动工资或国内居民收入水平变动一方面引起消费需求变动,从而对消费市场的价格水平带来影响,即引起 CPI 变动;另一方面在生产率不变的条件下引起企业生产成本的变动,促使生产者调整产品价格,即引起 PPI 变动 。